2月中旬以來，在國內部分地區螺紋鋼價格一周猛跌150元/噸~200元/噸后，市場驚恐一片。就在大家信心不斷缺失之時，央行18日晚突然宣布，自2月24日起，下調存款準備金率0.5個百分點。雖然降準是在意料之中，但本次調準時間仍有感意外。隨之，市場信心開始有所活躍，從2月下旬開始，國內市場螺紋鋼價格整體出現反彈，多數市場漲幅在50~100元/噸之間。此次反彈究竟是前期超跌的回補，還是后期趨穩上行的開始，筆者對此做簡要分析：
一、央行下調存款準備金率，對鋼市影響有限
本次下調存款準備金率，一是緩解當前市場資金緊張狀況，釋放銀行體系流動性。進入2月份以來，受公開市場連續凈回籠的影響，市場上再度出現了資金緊張的局面。按照2011年9月的存款準備金新政，2月底國內中小銀行還需補繳1000億左右的準備金，而整個2月公開市場票據到期資金量僅為120億元。二是外匯占款持續回落，FDI連續3個月同比下滑。存款準備金政策的一個重要作用是對沖外匯占款的變化對經濟所帶來的影響。國家既要保證實體經濟保持穩定增長，同時又要抑制資產泡沫的產生。因此，近期央行下調存款準備金率，只是根據穩健貨幣政策的意圖來確保合理的貨幣供應，是對前一階段貨幣供應的適度微調。降低存款準備金率并不意味著貨幣政策放松，只是將“籠子”里的貨幣放出去，從而滿足正常經濟活動的需求。由此釋放的流動性的影響也多在心理層面上，而對鋼市的實際影響有限。
二、供需嚴重失衡，去庫存化較為緩慢
建筑鋼材市場持續疲軟、低迷，關鍵在于下游終端有效需求不足，供給過剩。一方面，據鋼協最新統計數據顯示，2月中旬重點企業粗鋼日均產量為156.79萬噸，較2月上旬環比增長0.2%；預估全國粗鋼日均產量為169.92萬噸，較2月上旬環比僅下降0.31%。鋼廠產量不見下降，在鋼價稍微反彈的同時復產明顯。另一方面，庫存高企，消化緩慢。據我的鋼鐵網庫存統計數據顯示，截止2月24日，全國主要城市螺紋鋼庫存為844.79萬噸，與（2012-2-17）相比，減少4.72萬噸，減幅為0.56%；全國線材庫存總量為251.49萬噸，較上周增加1.14萬噸，環比增幅為0.45%。雖然螺紋鋼庫存數據顯示有所減少，但庫存明顯高于去年同期，降幅甚微。目前，下游需求恢復緩慢，房地產調控方面，中央“促進房價合理回歸”主基調不變，地方政府大尺度放寬房地產調控的一些政策相繼被叫停，期待的水利建設、保障民生住房，由于北方的氣溫低下、南方持續陰雨，有效需求遲遲沒有釋放，用戶采購未見明顯增加，供需嚴重失衡。
三、鋼廠思漲心切，調價或將引起產量回升
2月中旬，螺紋鋼價格一再弱勢下行，在市場巨大壓力下，一批以生產建材為主的鋼廠紛紛下調螺紋鋼、線材的出廠價格，并向市場銷售價格靠攏以“降價穩市”。以沙鋼為代表，沙鋼連續下調其2月中旬和下旬的出廠價格，螺紋鋼出廠價格累計下調幅度達到280元/噸，其二級螺紋出廠價格一度低于全國均價。但隨著2月下旬螺紋鋼價格反彈，鋼廠也開始對市場迅速作出反應。短短一周時間，建材生產企業都開始時紛紛上調出廠價格。沙鋼出臺3月上旬部分產品價格政策，此次將線材和螺紋鋼價格均上調50元/噸。隨著建材出廠價格的上調，部分虧損企業開始有所好轉。據我的鋼鐵網成本及盈利空間測算數據顯示，目前全國2級螺紋鋼平均成本為4293元/噸，贏利空間有所擴大，多數鋼廠贏利空間在-50~150元/噸。隨著虧損減少、贏利空間的擴大，部分鋼廠開始減少檢修，預計2月下旬全國粗鋼產量較前期將有所遞減，加大社會供給壓力。
綜上所述，在目前供需基本面沒有好轉、庫存量居高不下的情況下，鋼價要想真正止跌回升難度較大。短期內，建筑鋼材價格或將繼續震蕩波動，也可能出現階段性的上漲行情，但這并不意味著整個市場的真正回暖。一季度以后隨著下游需求的逐步恢復，去庫存化加大，整個市場或將出現實質性好轉。后期隨著保障房和水利水電項目的陸續展開，鋼材市場可能會開始新一輪的去庫存進程。